钢价回调矿价稳固 资金紧张继续谨慎

[建材网]长城观点:经过半年多的持续上涨和800元左右的总涨幅,钢材价格终于开始出现回调迹象,尤其是期货带动的优秀人才回调。上周,螺纹钢和高速线材下降了70元/吨,热轧下降了40元/吨,镀锌板下降了80元/吨,只有中厚板和冷轧继续小幅上升 从库存角度来看,优秀人才的库存继续积累,线程和高科技社会库存环比再增长10%,板材库存仅略有增长,冷轧除外,冷轧环比增长近3% 螺纹期货价格已从此前的5300元高点回落至5090元左右。 钢厂涨价的幅度也大大减小了。大多数钢厂都处于观望阶段,只有少数几家大型钢厂继续提价200-300元。

我们认为,钢材价格在牛市中持续半年后回落是正常的,春节前后的价格调整期持续上升,透支了节假日后需求增长的预期。如果假期后这一需求不能如期释放,钢铁价格的信心将会动摇。 另一方面,央行在周末再次上调存款准备金率,让对资本成本敏感的钢铁交易商对资本链感到更加紧张。一些钢铁交易商选择提前获利,形成了一定的市场销售压力和阶段性调整。 我们认为,当前较大的需求利润空是由于房地产调控力度加大后销售量下降导致的房地产投资增长率下降。预计今年可能回落到20%左右,但与此同时,1000万套经济适用房的建设和水利投资可能增加3000万吨粗钢需求。因此,今年的总体供需肯定会好于预期,钢铁价格中长期保持乐观。

原料中,乾安精粉66%超过1500元/吨,青岛印花粉63.5%和澳大利亚粉61.5%分别小幅上涨至1380元和1350元,而外部印花矿保持在193-198美元/吨的高位。 最近,印度允许卡纳塔克邦出口矿石。南半球的灾难已经缓解,矿石短缺预计也将缓解。 如果钢材价格调整明显,可能会推动矿山价格调整。总体而言,巩固和稳定将是近期的主要趋势 煤焦油和生铁几乎没有影响

投资策略:去年第四季度,钢铁价格涨幅明显高于矿业价格。这应该是钢铁企业利润得到更好扩大的时期空。然而,一般钢铁股公布的快速结果普遍低于预期,从而限制了春节前后钢铁价格上涨的势头。11%的钢材价格涨幅仅略高于一般市场。目前,a股的总市盈率为2.92倍,而钢铁为1.57倍。贴现率为正常水平的54%,低估不明显。目前,资金短缺不仅影响股票价格,也影响钢材价格。如果钢铁价格继续下跌,钢铁将很难找到短期内上涨的触发因素。本周,建议小心钢板。

风险提示:近期有系统性回调的风险